Výběr jazyka

cs
  • cs

  • de

  • el

  • en

  • es

  • et

  • fr

  • it

  • kk

  • lt

  • nl

  • pl

  • pt

  • ro

  • ru

  • uk

Čeština
  • Čeština

  • Deutsch

  • ελληνική

  • English

  • Español

  • Eesti keel

  • Français

  • Italiano

  • Казақша

  • Lietuvių

  • Nederlands

  • Polski

  • Português

  • Română

  • Русский

  • Українська

Co si myslíte o doplnění účtu?

* Za doplnění vašeho účtu neúčtujeme žádnou provizi

Naši analytici nemohou psát nápady ve všech jazycích, proto vám jejich publikace ukazujeme v angličtině.

Max Manturov

Max Manturov

Head of investment research regulated by CySec 04.02.2022

Tremor International Ltd: 167% potenciální růst v důsledku zvýšené poptávky po video reklamě a CTV

Ticker: TRMR.US
Vstupní cena: $15
Cílová cena: $40
Potenciál růstu: 167%
Časový rámec: 6-12 měsíců
Riziko: Vysoké
Hodnota portfolia: 2%

Společnost

Tremor International Ltd. je globální společnost nabízející komplexní softwarovou platformu. Umožňuje inzerentům oslovit relevantní publikum a vydavatele, aby maximalizovali ziskovost svého inventáře digitální reklamy.

Jaký je nápad?

Získejte akcie (ADR) v Tremor International, které by mohly vzrůst díky strategii zaměřené na nejrychleji rostoucí segmenty odvětví reklamních technologií: video a komerční TV CTV.


Koupit akcie Tremor International Ltd. Shares >>

Proč se nám líbí Tremor International?

Důvod č. 1: Inovativní obchodní model

Reklamní technologické společnosti tradičně nabízejí buď platformu na straně nabídky (SSP), nebo platformu na straně poptávky (DSP):

  1. Platforma SSP spolupracuje s vydavateli, aby jim pomohla zpeněžit jejich digitální reklamní inventář.
  2. Platforma DSP se zaměřuje na inzerenty, kterým umožňuje spravovat jejich digitální reklamní kampaně.

Na druhé straně Tremor byl schopen integrovat DSP a SSP a vytvořil vlastní inovativní obchodní model. Kromě toho společnost vytvořila platformu pro analýzu dat, jejímž cílem je maximalizovat návratnost investic inzerentů a informovat o jejich rozhodnutích.

K úspěchu tohoto modelu přispěla řada akvizic a sloučení různých platforem do jediného trhu.

Tremor zpeněží svou platformu třemi různými způsoby v závislosti na volbě klienta:

  1. Procento z výdajů. Účtují si za každý dolar vynaložený na reklamu na své platformě. Sazba je 10–15 % u DSP a 15–25 % u SSP – celkem kolem 25–40 %.
  2. Fixní poplatek.
  3. Poplatky stanovené na základě CPM („náklady na tisíc“ – náklady na 1 000 kontaktů s posluchači, čtenáři nebo diváky).

Tento přístup je přizpůsoben specifickým potřebám každého klienta. Tyto tři zdroje příjmů se označují jako příjmy z programu.

Kromě toho má společnost segment výkonnostního marketingu. Ten se týká staršího podnikání Tremoru, kde společnost poskytuje řešení zapojení uživatelů v mobilním vývojářském prostředí: Tremor kupuje reklamní prostor od vydavatelů a obdrží odměny za instalaci aplikace.

Dalo by se říci, že ve výkonnostním segmentu se společnost chovala spíše jako prodejce, nakupovala a prodávala zásoby a vydělávala peníze na rozdílu. Nyní se Tremor staví do pozice makléře, působí jako zprostředkovatel a vydělává provizi.

Softwarový segment je vysoce ziskový, protože je méně náročný na práci a více škálovatelný. Vedení Tremoru je zaměřeno na řízení růstu v softwarovém segmentu. Proto, jak se výkonnostní segment zmenšuje v mixu příjmů, lze očekávat zvýšení celkové ziskovosti.

Důvod č. 2: Strategické zaměření na nejrychleji rostoucí segmenty trhu

Zajímavostí Tremoru je významná expozice videu a komerční televizi (CTV), které jsou nejrychleji rostoucími segmenty reklamní technologie.

Klíčové trendy, které řídí růst v tomto odvětví, jsou:

  • Zvýšené využívání formátů video reklamy
  • Přesun reklamních rozpočtů z vysílání a kabelové televize na digitální platformy
  • Projekce růstu CTV překračující průměrný růst odvětví reklamních technologií, protože on-demand platformy a platformy pro streaming se stávají populárními
  • Zvýšený důraz na soukromí spotřebitelů (cookies)

Emarketer, společnost pro digitální marketing a mediální průzkum, předpovídá, že výdaje na digitální reklamu po celém světě porostou v průměru o 11 % do roku 2025.

Očekává se, že výdaje na CTV a video reklamu v USA vzrostou v průměru o 20 % a 16 % za stejné období.

Důvod č. 3: Lepší finanční výsledky

Pro 3. čtvrtletí roku 2021, Tremor vygeneroval příjmy čisté od partnerských poplatků (Ex-Tac) ve výši 76,7 milionů USD ve srovnání se 49,7 miliony USD pro 3. čtvrtletí 2020. Další údaje za 3. čtvrtletí roku 2021 zahrnovaly organický růst o 54 % a upravený EBITDA ve výši 42,3 mil. USD ve srovnání s 19,6 mil. USD ve 3. čtvrtletí 2020, průměrný nárůst o 2,2×.

Září bylo nejsilnějším měsícem od založení společnosti. Za první tři čtvrtletí roku 2021, Tremor vygeneroval příjmy čisté od partnerských poplatků ve výši 213,4 mil. USD ve srovnání s 110,3 mil. USD v prvních devíti měsících roku 2020, což odráží organický růst ve výši 92 % a upravený EBITDA ve výši 107,2 mil. USD ve srovnání s 21,4 mil. USD ve stejném období loňského roku, což má za následek pětinásobný růst.

Hlavní motor růstu je u služeb CTV, kde tržby vzrostly o 115 % ve 3. čtvrtletí roku 2021 v porovnání se 3. čtvrtletím 2020 a o 188 % v prvních devíti měsících roku 2021 ve srovnání se stejným obdobím v roce 2020. Tremor také dosáhl ve 3. čtvrtletí 2021 marže EBITDA 49 % z vykázaných výnosů a čistého rozpětí výnosů 55 %, což je nad mediánem našeho přezkumu.

V současné době Tremor International obchoduje levně ve srovnání s jinými společnostmi v oboru:

  • EV/EBITDA — 7.346
  • EV/EBIT — 11.64
  • EV/příjmy — 2.569
  • EV/FCF — 5.989
  • EV/aktiva — 1.432

Zde je důležité poznamenat, jak nelineární je vztah mezi příjmy a EBITDA. Očekává se, že EBITDA poroste mnohem rychleji než výnosy kvůli provozní páce. Reklamní technologické společnosti jsou podobné jako společnosti SaaS v tom, že jejich mezní náklady se po vytvoření produktu blíží nule. To vede k vyšším maržím EBITDA, jak společnost roste, díky čemuž je podnik škálovatelný.

Posledních 12 měsíců:

  • Tremor International 31.9%
  • Průměr 19.9%
  • Medián 18.6%

Očekávání pro rok 2022:

  • Tremor International 39.7%
  • Průměr 28.6%
  • Medián 31.6%

Jedním z důvodů, proč se Tremor může ve srovnání se svými konkurenty obchodovat tak levně, může být nepřesné vnímání růstu tržeb investory. Poté, co došlo k přechodu obchodního modelu z provozu jako prodejce na provoz jako makléř, Tremor čelil změně způsobu, jakým účtuje své příjmy. TRMR k tomu použil hrubý základ. Nyní představují příjmy z programu v čistém základu. Pokud dříve nakoupili reklamní inventář v hodnotě 80 USD a dokázali vydělat 100 USD prostřednictvím odměn za instalaci aplikace, jejich tržby byly 100 USD a jejich COGS 80 USD, takže společnost měla hrubý zisk 20 USD. Pokud by nyní účtovali 20% sazbu z objemu vynaloženého na platformu, jejich příjmy by činily 20 USD.

Pravděpodobně kvůli této změně v účetnictví klesly tržby TRMR od roku 2019 do roku 2020 o 35 %. Ve skutečnosti se však zvýšily o 2 %.

Tato účetní změna byla poprvé provedena v účetní závěrce za finanční rok 2020.

V současné době neexistuje žádný celý rok srovnatelných příjmů.

Dalším důvodem je, že ne všichni investoři si všimnou, že každá akcie ADR obchodovaná na NASDAQ představuje dvě kmenové akcie obchodované na AIM. Pokud to někdo ignoruje a vypočítá tržní kapitalizaci vynásobením nesplacených kmenových akcií cenou ADR, získá tržní kapitalizaci ve výši dvojnásobku skutečné hodnoty.

A na závěr – Tremor je izraelská společnost, která obchoduje v Londýně a na NASDAQ jako ADR. Někteří investoři jsou znepokojeni riziky, která může vlastnictví ADR znamenat. Toto riziko je nadhodnocené, zejména pro společnost se sídlem v Izraeli, zemi se zdravou jurisdikcí v obchodních záležitostech.

Existují potenciální katalyzátory, které mohou stát za zvážení:

  1. Akvizice. TRMR má 295 mil. USD ve volném oběhu a uvedl, že má v úmyslu hledat společnosti ke koupi. Oznámení blížící se dohody by mohlo vést k přecenění akcií.
  2. Zveřejnění srovnávacích dat. Údaje o příjmech ve 4. čtvrtletí 2021 pomohou přecenit akcie a zlepšit výkon růstu.

Jak využít tohoto investičního nápadu?

  1. Kupte akcie za 15 USD.
  2. Přidělte na nákup maximálně 2 % svého portfolia. Pro vyvážené portfolio můžete využít doporučení našich analytiků.
  3. Prodejte, když cena dosáhne 40 USD.

Jak koupit akcie Tremor International Ltd.?

Pokud ještě nemáte investiční účet, založte si ho nyní: zvládnete to online a bude vám stačit 10 minut. Stačí vyplnit krátký formulář a ověřit účet.

Po založení účtu máte dvě možnosti, jak akcie koupit:

Webová platforma Freedom24: V sekci Web Terminal (webový terminál) zadejte do vyhledávání TRMR (ticker Tremor International Ltd. na NASDAQ) a z výsledků vyberte Tremor International Ltd. V obchodním okně vpravo vytvořte bezpečné spojení, zadejte, kolik akcií chcete koupit, a klikněte na „Buy“ (koupit).

Aplikace Freedom24 pro iPhone nebo Android: Přejděte na obrazovku „Price“ (ceny) a klepněte na ikonu vyhledávání v pravém horním rohu. Do vyhledávání zadejte TRMR (ticker Tremor International Ltd. na NASDAQ) a z výsledků vyberte Tremor International Ltd. Její akcie se vám přidají do sledovaného seznamu. Klepněte na akcii a v novém okně přejděte na záložku „Order“ (příkaz) Zadejte, kolik akcií chcete koupit, a klikněte na „Buy“ (koupit).


Koupit akcie Tremor International Ltd. Shares >>


*Další informace poskytujeme na vyžádání. Investování do cenných papírů a jiných finančních instrumentů je vždy rizikové a můžete přijít o svůj kapitál. Klient by měl sám dobře zvážit svou situaci a seznámit se s Prohlášením o rizicích. Názory a odhady představují náš úsudek v době psaní tohoto obsahu a můžeme je změnit bez předchozího upozornění. Komise, poplatky a další náklady mohou snížit finanční výnosy. Předchozí výkon nezaručuje stejné výsledky v budoucnosti. Tento materiál neslouží jako nabídka nebo žádost k nákupu či prodeji jakéhokoliv finančního instrumentu. Uvedené názory a doporučení neberou v potaz okolnosti, cíle ani potřeby klienta a nelze je považovat za poskytování investičních doporučení. Příjemce této zprávy musí učinit u zmíněných cenných papírů nebo finančních instrumentů vlastní nezávislé rozhodnutí. Informace byly získány ze zdrojů, které považuje Freedom Finance Europe Ltd nebo její partneři a/nebo dceřiné společnosti (kolektivně Freedom Finance) za spolehlivé. Freedom Finance Europe Ltd. nezaručuje jejich úplnost nebo přesnost s výjimkou informací spojených s Freedom Finance Europe Ltd. a/nebo jejími partnery a vztahu analytika s vydavatelem, který je předmětem tohoto průzkumu. Pokud není uvedeno jinak, ceny zmiňovaných cenných papírů odpovídají cenám po uzavření trhu.