Výběr jazyka

cs
  • cs

  • de

  • el

  • en

  • es

  • et

  • fr

  • it

  • kk

  • lt

  • nl

  • pl

  • pt

  • ro

  • ru

  • uk

Čeština
  • Čeština

  • Deutsch

  • ελληνική

  • English

  • Español

  • Eesti keel

  • Français

  • Italiano

  • Казақша

  • Lietuvių

  • Nederlands

  • Polski

  • Português

  • Română

  • Русский

  • Українська

Co si myslíte o doplnění účtu?

* Za doplnění vašeho účtu neúčtujeme žádnou provizi

Naši analytici nemohou psát nápady ve všech jazycích, proto vám jejich publikace ukazujeme v angličtině.

Max Manturov

Max Manturov

Head of investment research regulated by CySec 24.02.2022

Nejistota kolem akvizice 51Job slibuje investorům 12.25% prémii

Ticker: JOBS.US
Vstupní cena: $51
Cílová cena: $57.25
Růstový potenciál: 12.25%
Časový horizont: 6 měsíců
Riziko: Vysoké
Velikost pozice: 1%

Společnost

51job Inc. je předním celostátním poskytovatelem komplexních HR služeb v Číně. Společnost se zaměřuje na online náborovou inzerci: jejich webové stránky a související mobilní aplikace využívá široká základna firemních zaměstnavatelů, oslovují široké a různorodé publikum uchazečů o zaměstnání a shromažďují nabídky práce z téměř 200 měst po celé Číně.

Jaký je nápad?

Vydělávejte peníze na akciích 51job, které by mohly růst díky očekávané akvizici konsorciem složeným z DCP Capital Partners, Ocean Link Partners a generálního ředitele 51job, Ricka Yanga, za 57,25 USD za akcii v hotovosti.


Koupit akcie 51job Inc. Shares >>

Proč se nám líbí 51job Inc.?

Důvod č. 1: Atraktivní prémie

Fúze bez regulačních nebo jiných rizik mají tendenci nabízet malé výnosy – zatímco vysoce rizikové obchody mají obrovské prémie a jsou spíše hazardem než arbitráží. Tento případ spadá mezi tyto dva extrémy.

Věříme, že kvůli obavám z vyřazení se mnoho investorů vyhýbá možnosti vydělat peníze na potenciální fúzi, což zase vytváří atraktivní příležitost.

Graf fúzí

  • Dne 17. září 2020 JOBS obdržel předběžnou nezávaznou hotovostní nabídku ve výši 79,05 USD od DCP Capital Partners.
  • Dne 4. května 2021 DCP předložilo aktualizovanou nabídku se stejnou odměnou 79,05 USD.
  • Dne 21. června 2021 JOBS podepsalo definitivní dohodu s konsorciem za 79,05 USD.
  • Dne 8. listopadu 2021 konsorcium jednalo s regulátory o nejnovějších regulačních změnách, které by mohly dohodu ovlivnit. Cena byla snížena o více než 20 %.
  • Dne 12. ledna 2022 konsorcium navrhlo snížit cenu o 28 % ze 79,05 USD na 57,25 USD za akcii. Údajně provedli změny ve struktuře své nabídky, aby pomohli získat regulační schválení v Číně. Společnost ve své poslední zprávě neposkytla konečnédatum dokončení dohody.

Dnes se akcie obchodují s 24% slevou oproti plánované výkupní ceně. Normálně by to znamenalo, že dohoda zřejmě padne. Čínské ADR (americké depozitní certifikáty) se však uprostřed fúze často obchodují s výraznými slevami ve srovnání s americkými společnostmi.

Důvod č. 2: Multiproduktová strategie propojující celý HR hodnotový řetězec ve škálovatelném obchodním modelu.

Společnost poskytuje širokou škálu HR služeb v následujících segmentech:

1) Online náborové služby (58 % příjmů)

2) Outsourcing obchodních procesů, nábor absolventů, školení, hodnocení a služby umístění (42 % příjmů)

Segment náboru má následující výhody:

  • Cílí především na administrativní pracovníky v sektoru služeb;
  • Více platforem cílení zaměřených na konkrétní segmenty pracovní síly a demografické údaje zaměstnanců.
  • Rozvoj komunit uchazečů o zaměstnání s cílem zvýšit zapojení a efektivitu.
  • Poskytování příležitostí a podpory po celou dobu kariéry zaměstnance, včetně každé fáze životního cyklu talentů.

V segmentu ostatních služeb v oblasti lidských zdrojů existuje řada odnoží, které společnosti poskytují konkurenční výhodu:

  • HR outsourcing – zpracování sociálního zabezpečení a benefitů, výplat, mezd a daní, soulad s pravidly.
  • Školení a hodnocení – živé semináře a workshopy, zážitkové učení, behaviorální a technické hodnotící testy, podcasty, videa a e-learningová platforma.
  • Nábor absolventů – pomoc zaměstnavatelům s rozvojem strategie náboru absolventů, propagace jmen zaměstnavatelů mezi absolventy a studenty.
  • Umisťovací projekty – outsourcing náborového procesu, veletrhy práce a nábor do zahraničí, výkonné vyhledávací a umisťovací služby.

Za posledních 12 měsíců byly tržby společnosti vyšší než v roce 2019. Soudě podle příjmů se firma z pandemie vzpamatovala. EBITDA však přestala opakovat trend příjmů:

Zdroj: Thomson Reuters Eikon

Důvodem je zvýšení administrativních nákladů, a to nákladů na marketing a prodej. Čistý zisk společnosti má vzhledem k nedostatku dluhu tendenci konvergovat s provozním ziskem, s rozdílem v daňové deltě i v účetnictví. Provozní zisk tedy může představovat vyrovnaný čistý zisk. Graf ukazuje silnou inverzní korelaci mezi náklady (SG&A) a provozním ziskem. Údaje jsou uvedeny jako procento příjmů.

Zdroj: Thomson Reuters Eikon

Zdroj: Ycharts

Tyto násobky nám signalizují, že navzdory tomu, že se objevil uchazeč o akvizici, akcie se obchodují na optimálních úrovních ve srovnání s konkurenty, aniž by byly nadhodnoceny:

  • EV/EBITDA (TTM) – 16,68× vs. odvětvový průměr 16,3×
  • EV/EBITDA (FWD) – 8,45× vs. odvětvový průměr 11,8×
  • EV/příjmy – 2,71× vs. odvětvový průměr 4,23×
  • P/CF – 15,37× vs. odvětvový průměr – 31,8×

Zdroj: Seeking alpha

Níže je uveden historický rozsah P/E společnosti. Za poslední rok se pohyboval v rozmezí 25–40:

Zdroj: Thomson Reuters Eikon

Rizika

1) Obavy uprostřed geopolitiky

Akcie se před několika týdny uzavřely na minimu. Při současné situaci na čínských burzách je riziko významné. Mnoho investorů se bojí. Zde jsou některé z posledních titulků:

  • Čína navrhuje přísnější pravidla pro zahraniční kotace
  • Didi Global bude v USA vyřazen
  • Čína se snaží zakázat firmám kotování v zahraničí

Nic z toho přímo neovlivňuje fúzi pracovních míst, ale obavy z možného zrušení dohody kvůli regulačním omezením znepokojují investory a arbitrážní obchodníky.

2) Nejistota ze strany představenstva společnosti

Představenstvo varuje akcionáře společnosti, že obdrželi pouze nabídkový dopis a že ve vztahu k navrhované revidované transakci nebyla přijata žádná rozhodnutí. Společnost se rovněž nezavazuje poskytovat aktuální informace o navrhované revidované transakci.

3) Riziko poklesu

Před první nabídkou konsorcia (září 2020) na získání společnosti činila cena 66 USD za akcii, dnes je cena 49,8 USD za akcii. Pokud bude dohoda zrušena, riziko poklesu bude omezeno na odchod zbývajících arbitrážních investorů/obchodníků z akcií.

Závěr:

Před první nabídkou na koupi společnosti byla cena akcií vyšší než nyní, mnoho arbitrážních obchodníků ztratilo víru v pozitivní výsledek, opustilo akcie a tím omezilo naše riziko poklesu. Podle našeho názoru je obchod stále vysoce pravděpodobný. S očekávanou prémií a omezeným poklesem nabízí tato myšlenka příznivý poměr rizika a odměny.

Jak využít tento nápad?

  1. Koupit akcie ve 51job Inc. za 51 $.
  2. Na nákup nepřidělujte více než 1 % svého portfolia. Můžete využít doporučení našich analytiků a vytvořit si vyvážené portfolio.
  3. Prodejte, když cena dosáhne 57,25 $ $.

Jak koupit akcie 51job Inc.?

Pokud ještě nemáte investiční účet, založte si ho nyní: zvládnete to online a bude vám stačit 10 minut. Stačí vyplnit krátký formulář a ověřit účet.

Po založení účtu máte dvě možnosti, jak akcie koupit:

Webová platforma Freedom24: V sekci Web Terminal (webový terminál) zadejte do vyhledávání JOBS.US (ticker 51job Inc. na NASDAQ) a z výsledků vyberte 51job Inc. V obchodním okně vpravo vytvořte bezpečné spojení, zadejte, kolik akcií chcete koupit, a klikněte na „Buy“ (koupit).

Aplikace Freedom24 pro iPhone nebo Android: Přejděte na obrazovku „Price“ (ceny) a klepněte na ikonu vyhledávání v pravém horním rohu. Do vyhledávání zadejte JOBS.US (ticker 51job Inc. na NASDAQ) a z výsledků vyberte 51job Inc. Její akcie se vám přidají do sledovaného seznamu. Klepněte na akcii a v novém okně přejděte na záložku „Order“ (příkaz) Zadejte, kolik akcií chcete koupit, a klikněte na „Buy“ (koupit).


Koupit akcie 51job Inc. Shares >>


*Další informace poskytujeme na vyžádání. Investování do cenných papírů a jiných finančních instrumentů je vždy rizikové a můžete přijít o svůj kapitál. Klient by měl sám dobře zvážit svou situaci a seznámit se s Prohlášením o rizicích. Názory a odhady představují náš úsudek v době psaní tohoto obsahu a můžeme je změnit bez předchozího upozornění. Komise, poplatky a další náklady mohou snížit finanční výnosy. Předchozí výkon nezaručuje stejné výsledky v budoucnosti. Tento materiál neslouží jako nabídka nebo žádost k nákupu či prodeji jakéhokoliv finančního instrumentu. Uvedené názory a doporučení neberou v potaz okolnosti, cíle ani potřeby klienta a nelze je považovat za poskytování investičních doporučení. Příjemce této zprávy musí učinit u zmíněných cenných papírů nebo finančních instrumentů vlastní nezávislé rozhodnutí. Informace byly získány ze zdrojů, které považuje Freedom Finance Europe Ltd nebo její partneři a/nebo dceřiné společnosti (kolektivně Freedom Finance) za spolehlivé. Freedom Finance Europe Ltd. nezaručuje jejich úplnost nebo přesnost s výjimkou informací spojených s Freedom Finance Europe Ltd. a/nebo jejími partnery a vztahu analytika s vydavatelem, který je předmětem tohoto průzkumu. Pokud není uvedeno jinak, ceny zmiňovaných cenných papírů odpovídají cenám po uzavření trhu.